“上周开始到周日密集出台了投资端、融资端、交易端一系列的政策，明显是希望稳住当前的市场位置，稳住当前的投资交易情绪，同时坚守坚持资本市场投融资的职能，这一点是明确的。”8月29日，德邦证券首席经济学家芦哲在“德邦证券2023年秋季经济与投资峰会”上接受界面新闻记者采访时表示。

芦哲表示，从这两天的市场表现中已经能看到一定的阶段性效果，市场开始相信政策底的到来。尤其是像北上资金这些外资的交易行为，不仅仅是单纯依靠金融监管政策，后续肯定还需要一系列配套，包括宏观经济政策、财政政策、货币政策、产业政等。

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宏观上，芦哲指出，我国整体的经济修复情况肯定是稳中好向好，但是实际上修复速率跟资本市场年初的预期还是有一定的落差。他阐述了两方面的原因，一方面是受到海外经济，即外需这方面的拖累，另一方面即是中国的经济稳增长措施出台的时间节奏相对克制，定力比较足。

“今年主要的问题在于消费收入受到一定的影响，所以消费是在修复的，修复速率相对来说跟年初的预判还是有一定差距的。”他说道。

芦哲坦言，如果要实现5%的增长，下半年基本上要有4.3%-4.5%左右的经济增速。

“从价格因素和技术因素来看，出口第四季度会有明显的改善，另外就是投资端，无论是基建还是地产投资，包括消费也在逐步修复，基本上全年的增长目标是可以完成和实现。政策上，8月份进行了降息，后续应该还是有降准的可能性存在的。”芦哲说道。

地产对于经济发展来说是始终绕不开的话题。在芦哲看来，我国房地产供求关系发生了重大变化。10年之前用一个指标来看，即人均房间数，这个指标10年之前是0.92或0.93，10年后的人均房间数达到了1.06，也就是平均每个人超过一间房，从数据上来说，确实是说中国是不存在整体的宏观层面上的房地产供给不足的问题。

他认为，当前房地产市场的结构性供需需要调整，整体是满足的，比如说在一线城市还是存在着大量的改善性需求，这些需求需要得到释放，也就是说以小换大，以旧换新，在一线和强二线城市为主，三四线城市可能面临的是房地产存量库存压力的相关问题。

所以这轮的地产政策调整，认房不认贷就是主要是针对像类似一线城市过高的首付比例和按揭利率这些方面，使得大家换房成本满足合理性住房需求，所以政府也是从这个角度尽量去释放这部分的改善性需求，作为房地产拉动的主要投资方向。

芦哲表示，一方面是稳定住目前房地产市场的价格，另一方面是等到一线地产政策落地之后，三线看二线，二线看一线，这就是说，一线城市的房地产情况将起到释放重要信号的作用，有利于提振当前市场信心，因为总体上来说，市场对房价还是有一定担忧的，这种积极信号是对稳住房价信心是有帮助的。

他认为，中国房地产市场永远是一个买涨不买跌的趋势，所以一线的价格企稳对其他级别城市地产的信心的修复肯定都会起到很关键的作用，所以从第三季度来看，整个销售和投资的环比情况应该会比第二季度有所改善。

汇率方面，芦哲认为，央行在8月份降息，降息当日离岸人民币大概走到了7.35这个位置，基本上跟去年的低位一个水平。但是往后来看，短期人民币进一步贬值的空间已经非常小。即是汇率降息的当天能够看到汇率的贬值，但是后面也进行了部分的修复。

同时如果从购汇的角度上来看，八九月份其实从购汇的季节性来看是比较占优的，因为有相关的节日，有海外出行的旅游需求，然后从结汇的角度上来看，从10月份开始又是结汇偏多的季节，因为很多贸易企业要在年终进行考核计算，财务会计结算，所以购汇和结汇力度在9月份以后明显开始加大，也就是说对人民币的需求情况实际上是在改善的。

“所以其实支撑了人民币稳在目前的位置，而且央行对人民币的重视程度确实在提升，无论是离岸市场上的操作，央票的发行，还是逆周期因子，这些个性化工具其实都掌握在我们自己手上，今年使用的还并不多，还是有一揽子货币稳汇率的政策工具在。”

（文章来源：界面新闻）

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