【研报掘金】机构:三大周期共振 2023年本土机床市场或高度景气-环球今热点

机构指出,看好在安全自主可控背景下的国产替代周期,叠加设备更换周期以及升级周期的三期共振,将带来机床设备持续的、高景气度的需求释放,国产品牌中的优秀供给将逐步走向舞台中央。

核心逻辑

1、2022年机床行业收入和2021年基本持平。中国机床工具工0.3%,与2021年营业收入基本持平。2022年我国金属加工机床消费额1843.6亿元人民币(274.1亿美元),同比降低1.9%,其中金属切削机床消费额1240.3亿元人民币(184.4亿美元),同比降低4.3%;金属成形机床消费额603.3亿元人民币(89.7亿美元),同比增长3.5%。


(相关资料图)

2、典型通用机械设备如工业机器人、金属切削机床、叉车等主要的资本品产量数据清晰可见,需求周期变化时间跨度约为43个月。通用机械行业需求主要来自于离散工业居多,需求灵敏度相对库存数据整体而言更高,需求周期领先库存数据变化6-12个月左右。根据历史周期测算,预计新一轮上升周期的启动时间为今年年底或明年初。从前瞻指标看,日本工业机器人订单数据领先国内订单1-2个季度,其增速已在今年5月见底并形成上升趋势;企业中长期贷款数据领先通用机械行业需求6-12个月,其增速去年底以来呈现回升趋势。

3、三大周期共振驱动,2023年本土机床市场高度景气。(1)政策周期:安全发展要求推动国产替代。顶层设计、产业政策、金融政策均给予了制造业设备升级换代大力支持。(2)宏观周期:设备更换周期逐步到来。数控机床上一轮的周期在2011-2014年达到顶峰,10年后逐步进入设备更新周期;短周期看我国处于信贷周期上行阶段。在2023年我们预计金属加工机床的需求将迎来长周期(设备更换周期)、短周期(信贷周期刺激需求好转)的双周期拐点叠加。(3)升级周期:制造业升级打开高端机床市场空间。数控机床下游应用领域广泛,随着新能源汽车、航空航天、国防军工、智能穿戴设备等数控机床下游行业的兴起,制造业升级周期上行,我国数控机床产业有望实现更大规模的市场需求。

4、制造业升级打开高端机床市场空间。数控机床下游应用领域广泛,随着新能源汽车、航空航天、国防军工、智能穿戴设备等数控机床下游行业的兴起,制造业升级周期上行,我国数控机床产业有望实现更大规模的市场需求。数控系统、电主轴是数控机床的顶端技术。(1)五轴数控机床:我国的五轴联动数控机床取得了长足的进步,但国产品牌市占率仍然较低。安全是国家发展战略要求,高端数控机床在高端制造业替代空间广阔。(2)数控系统:国内数控系统和一流顶尖品牌的差距主要在加工效率、适用场景以及可靠性时长。国内数控系统代表华中8近年在高中低端应用场景逐步丰富,生产环节中问题反馈积累,迭代速度加快,与高端品牌逐步缩小。数控系统进口额在2021年行业较好时候出现进口金额下滑,侧面证明国产替代进展加快。(3)电主轴:高速电主轴是数控机床核心元件,决定了机床工作效率、精度、寿命。目前高速电主轴中主轴轴承仍然有差距,国内只有少数轴承企业研制开发了产品。

利好个股

华金证券认为,机床行业新一轮更新周期将至,且机床板块具备经济复苏制造业景气向上的β,建议关注短期订单表现较好,充分受益经济复苏的相关标的海天精工、纽威数控。中长期看,高端机床自主可控仍是最重要的主线,从个股α看建议机床数控系统的相关标的华中数控、科德数控。

光大证券指出,工业母机是重要的战略发展物资,安全发展主题下,推进其国产替代十分重要,尤其是提高高端数控机床的国产化率。作为整个工业体系的基石,工业母机处于产业链的核心环节,其技术发展水平直接关系一个国家制造业的工业发展水平和综合竞争力。端数控系统龙头公司华中数控、拥有高端五轴数控机床产品的科德数控、国产机床龙头海天精工、拓斯达和宇环数控。

国海证券认为,看好在安全自主可控背景下的国产替代周期,叠加设备更换周期以及升级周期的三期共振,将带来机床设备持续的、高景气度的需求释放,国产品牌中的优秀供给将逐步走向舞台中央。(1)自主可控:科德数控、华中数控。(2)中高档数控机床产品线布局丰富:纽威数控、海天精工。(3)垂直品类深耕龙头,受益行业beta:秦川机床、宇环数控。

本文内容精选自以下研报:

光大证券《安全发展报告之工业母机篇:国之重器,国产替代势在必行》

国金证券《通用机械需求临近复苏,首推工业母机》

国海证券《政策、宏观、产业升级周期共振下,景气度有望提升》

华金证券《通用设备机床板块2022年报、2023Q1季报综述(2023-05-07)》

国海证券《工业机床2022年/2023Q1财报总结:2022年机床板块业绩承压,2023年有望业绩逐步修复》

(文章来源:证券时报网)

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